أهداف سوق الفوركس

المشاركون في سوق الفوركس.
2.1 المستوى 1 مقدمة الفوركس 2.2 المستوى 2 الأسواق 2.3 المستوى 3 التداول.
3.1.1 التحليل الفني لفوركس 3.1.2 المتوسطات المتحركة في الفوركس 3.1.3 تحديد الاتجاهات في الفوركس 3.1.4 المقاومة والدعم 3.1.5 قمم مزدوجة وقيعان مزدوجة 3.1.6 البولنجر باند 3.1.7 ماسد 3.2.1 الدولار الأمريكي 3.2 .2 اليورو 3.2.3 الين الياباني 3.2.4 الجنيه البريطاني 3.2.5 الفرنك السويسري 3.2.6 الدولار الكندي 3.2.7 الدولار الأسترالي / النيوزيلندي 3.2.8 راند جنوب أفريقيا 3.2.9 تقرير حالة العمالة 3.2.10 التأمين ضد البطالة أسبوعيا المطالبات 3.2.11 بنك الاحتياطي الفدرالي 3.2.12 التضخم 3.2.13 مبيعات التجزئة 3.3.1 زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي 3.3.2 قواعد التداول 3.3.2.1 لا تدع الفائز يتحول إلى خاسر 3.3.2.2 فوز منطقي؛ الدافع يقتل 3.3.2.3 أبدا المخاطرة أكثر من 2٪ في التجارة 3.3.2.4 الزناد أساسا، الدخول والخروج من الناحية الفنية 3.3.2.5 زوج دائما قوية قوية مع ضعف 3.3.2.6 يجري الحق ولكن يجري في وقت مبكر يعني ببساطة أن كنت مخطئا 3.3.2.7 تعرف الفرق بين التحجيم وإضافة إلى الخاسر 3.3.2.8 ما هو الأمثل رياضيا من المستحيل نفسيا 3.3.2.9 المخاطر يمكن تحديدها مسبقا؛ المكافأة لا يمكن التنبؤ بها 3.3.2.10 لا أعذار، من أي وقت مضى 3.3.3 أوسد-جبي زوج 3.3.4 غبب-أوسد زوج 3.3.5 أوسد-تشف زوج 3.3.6 الرافعة المالية 3.3.7 استراتيجية السرعة الأساسية 3.3.8 كاري تريد 3.3.9 نقود الإدارة 3.3.10 الفوركس الآجلة 3.3.11 خيارات الفوركس.
5.1 قصيرة الأجل 5.2 متوسطة الأجل 5.3 طويلة الأجل.
وخلافا لسوق الأوراق المالية - حيث المستثمرين في كثير من الأحيان فقط التجارة مع المستثمرين من المؤسسات (مثل صناديق الاستثمار) أو غيرها من المستثمرين الأفراد - هناك المزيد من الأطراف التي تتداول العملات التي تمتد لأسباب مختلفة تماما عن تلك الموجودة في سوق الأسهم. لذلك، من المهم جدا تحديد وفهم وظائف ودوافع هؤلاء اللاعبين الرئيسيين في سوق الفوركس.
والحكومات والمصارف المركزية.
من المحتمل أن يكون المشاركون الأكثر تأثيرا في سوق الفوركس هم البنوك المركزية والحكومات الفدرالية. وفي معظم البلدان، يمثل البنك المركزي امتدادا للحكومة ويطبق سياسته في انسجام مع الحكومة. ومع ذلك، تشعر بعض الحكومات بأن البنك المركزي الأكثر استقلالية هو أكثر فعالية في تحقيق التوازن بين أهداف إدارة التضخم والحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة، والتي عادة ما تزيد من النمو الاقتصادي. وبغض النظر عن درجة الاستقلالية التي قد يتمتع بها البنك المركزي، عادة ما يعقد الممثلون الحكوميون اجتماعات منتظمة مع ممثلي البنوك المركزية لمناقشة السياسة النقدية. وهكذا، فإن البنوك المركزية والحكومات عادة ما تكون في نفس الصفحة عندما يتعلق الأمر بالسياسة النقدية.
وكثيرا ما تكلف المصارف المركزية بالحفاظ على أحجام الاحتياطي الأجنبي وتعديل السياسة النقدية من أجل تحقيق أهداف اقتصادية معينة. على سبيل المثال، في عمان، أجريت مبيعات السندات مؤخرا للمرة الأولى خلال عقدين من الزمن للمساعدة في تمويل العجز والدفاع عن ربط العملة بالدولار الأمريكي. أدى انخفاض أسعار النفط وزيادة الإنفاق الحكومي في سلطنة عمان في السنوات الأخيرة إلى زيادة التكهنات حول مستقبل ربط العملة في البلاد. ومن المؤكد أن تكون هذه العملة واحدة على مستوى الاقتصاد الكلي قصة أن تجار الفوركس سوف تبقي العين على.
بنوك ومؤسسات مالية أخرى.
وإلى جانب البنوك المركزية والحكومات، فإن بعض أكبر المشاركين المشاركين في معاملات الفوركس هم البنوك. معظم الناس الذين يحتاجون إلى العملات الأجنبية للمعاملات الصغيرة، مثل المال للسفر، والتعامل مع البنوك المجاورة. ومع ذلك، المعاملات الفردية شاحب بالمقارنة مع الدولارات التي يتم تداولها بين البنوك، والمعروف باسم السوق بين البنوك. وتقوم البنوك بعملات عملة مع بعضها البعض على أنظمة السمسرة الإلكترونية التي تستند إلى الائتمان. فقط البنوك التي لديها علاقات الائتمان مع بعضها البعض يمكن أن تشارك في المعاملات. وتميل المصارف الأكبر حجما إلى إقامة علاقات ائتمان أكثر، مما يتيح لتلك المصارف الحصول على أسعار صرف العملات الأجنبية بشكل أفضل. فكلما كان البنك أصغر، وقلة عدد العالقات االئتمانية لديه، وأقل أولوية له على مقياس التسعير.
البنوك، بشكل عام، بمثابة المتعاملين بمعنى أنهم على استعداد لشراء / بيع العملة بسعر العرض / الطلب. ويتمثل أحد الطرق التي تجني بها البنوك المال في سوق الفوركس في تبادل العملة بسعر أعلى مما تدفعه للحصول عليها. وبما أن سوق الفوركس سوق عالمي، فمن الشائع أن نرى بنوك مختلفة مع أسعار صرف مختلفة قليلا لنفس العملة.
بعض من أكبر عملاء هذه البنوك هي الشركات الدولية. وسواء كان عمل تجاري يبيع إلى عميل دولي أو يشتري من مورد دولي، فإنه سيحتاج حتما إلى التعامل مع تقلب أسعار الصرف المتقلبة.
إذا كان هناك شيء واحد أن الإدارة (والمساهمين) يكرهون، انها عدم اليقين. إن التعامل مع مخاطر صرف العملات الأجنبية يمثل مشكلة كبيرة للعديد من الشركات متعددة الجنسيات. على سبيل المثال، لنفرض أن شركة ألمانية تطلب بعض المعدات من مصنع ياباني يجب دفعها بالين بعد سنة من الآن. وبما أن سعر الصرف يمكن أن يتذبذب في أي اتجاه على مدار السنة، فإن الشركة الألمانية ليس لديها طريقة لمعرفة ما إذا كان سوف ينتهي الأمر دفع أكثر أو أقل يورو في وقت التسليم.
ومن الخيارات التي يمكن للأعمال التجارية أن تتخذها للحد من عدم اليقين من مخاطر أسعار الصرف الأجنبي الدخول في السوق الفورية وإجراء معاملة فورية للعملة الأجنبية التي تحتاج إليها.
لسوء الحظ، قد لا يكون لدى الشركات ما يكفي من النقد في متناول اليد لإجراء مثل هذه المعاملات في السوق الفورية أو قد لا ترغب في الاحتفاظ بمبالغ كبيرة من العملات الأجنبية لفترات طويلة من الزمن. ولذلك، كثيرا ما تستخدم الشركات استراتيجيات التحوط من أجل تأمين سعر صرف محدد للمستقبل، أو ببساطة إزالة جميع مخاطر سعر الصرف بالنسبة للمعاملة.
على سبيل المثال، إذا أرادت شركة أوروبية استيراد الصلب من الولايات المتحدة، فسيتعين عليها دفع ثمن هذا الصلب بالدولار الأمريكي. إذا انخفض سعر اليورو مقابل الدولار قبل إجراء الدفع، فإن الشركة الأوروبية في نهاية المطاف دفع أكثر من الاتفاق الأصلي المحدد. وعلى هذا النحو، يمكن للشركة الأوروبية أن تبرم عقدا لإقفال سعر الصرف الحالي للتخلص من مخاطر التعامل بالدولار الأمريكي. ويمكن أن تكون هذه العقود إما العقود الآجلة أو العقود الآجلة. (لمزيد من المعلومات، انظر: التحوط سوق المال: كيف يعمل)
المضاربين.
وهناك فئة أخرى من المشاركين في النقد الأجنبي هي المضاربين. وبدلا من التحوط ضد التغيرات في أسعار الصرف أو تبادل العملات لتمويل المعاملات الدولية، يحاول المضاربون كسب المال بالاستفادة من التقلبات في أسعار الصرف.
جورج سوروس هو واحد من المضاربين الأكثر شهرة في العملة. مدير صندوق التحوط الملياردير هو الأكثر شهرة للمضاربة على تراجع الجنيه البريطاني، وهي الخطوة التي حصلت على 1.1 مليار $ في أقل من شهر. من ناحية أخرى، اتخذ نيك ليسون، التاجر مع بنك بارنغز في إنجلترا، مواقف المضاربة على العقود الآجلة بالين مما أدى إلى خسائر بلغت أكثر من 1.4 مليار دولار، مما أدى إلى انهيار البنك بأكمله الذي كان يعمل ل. (لمزيد من المعلومات عن هؤلاء المستثمرين، انظر جورج سوروس: فلسفة النخبة المستثمر وأكبر الصفقات العملات من أي وقت مضى.)
وأكبر المضاربين وأكثرها إثارة للجدل في سوق الفوركس هي صناديق التحوط، وهي أموال غير منظمة أساسا تستخدم استراتيجيات استثمار غير تقليدية وغالبا ما تكون خطيرة جدا لتحقيق عوائد كبيرة جدا. فكر فيها كصناديق مشتركة دون نفس المستوى من التنظيم. وبالنظر إلى أنها تستطيع أن تتخذ مثل هذه المواقف الكبيرة، فإنها يمكن أن يكون لها تأثير كبير على عملة البلد واقتصاده. وألقى بعض النقاد باللوم على صناديق التحوط لأزمة العملة الآسيوية في أواخر التسعينات، في حين أشار آخرون إلى عدم كفاءة المصرفيين المركزيين الآسيويين. وفي كلتا الحالتين، يمكن للمضاربين أن يكون له تأثير كبير على سوق الفوركس.
الآن بعد أن كان لديك فهم أساسي لسوق الفوركس، والمشاركين وتاريخها، يمكننا الانتقال إلى بعض المفاهيم الأكثر تقدما التي سوف تجلب لك أقرب إلى أن تكون قادرة على جعل أول عملتك التجارة. وسوف ينظر القسم التالي في النظريات الاقتصادية الرئيسية التي تكمن وراء سوق الفوركس.

أهداف سوق الفوركس
هذا هو الفوركس: المشاركون والأهداف، القسم 15.1 من كتاب ونظرية الاقتصاد الدولي (الإصدار 1.0). لمزيد من التفاصيل حول هذا الموضوع (بما في ذلك الترخيص)، انقر هنا.
تم ترخيص هذا الكتاب بموجب ترخيص كريتيف كومونس بي-نك-سا 3.0. اطلع على الترخيص للحصول على مزيد من التفاصيل، ولكن هذا يعني في الأساس أنه يمكنك مشاركة هذا الكتاب طالما أنك تقيد المؤلف (ولكن انظر أدناه)، ولا تجني المال منه، وتتيحه لأي شخص آخر بموجب البنود نفسها.
هذا المحتوى كان يمكن الوصول إليه اعتبارا من 29 ديسمبر 2018، ثم تم تحميلها من قبل اندي شميتز في محاولة للحفاظ على توافر هذا الكتاب.
عادة، سيتم قيد المؤلف والناشر هنا. ومع ذلك، طلب الناشر إحالة المشاع الإبداعي العرفي إلى الناشر الأصلي والمؤلفين والعنوان وعنوان أوري للكتاب المطلوب إزالته. بالإضافة إلى ذلك، بناء على طلب الناشر، تمت إزالة اسمه في بعض المقاطع. تتوفر المزيد من المعلومات في صفحة إسناد هذا المشروع.
تم إنشاء نسخ بدف من هذا الكتاب باستخدام الأمير، أداة عظيمة لصنع ملفات بدف من هتمل و كس. تتوفر المزيد من التفاصيل حول العملية في مشاركة المدونة هذه.
لمزيد من المعلومات حول مصدر هذا الكتاب، أو لماذا هو متاح مجانا، يرجى الاطلاع على الصفحة الرئيسية للمشروع. يمكنك تصفح أو تنزيل كتب إضافية هناك. يمكنك أيضا تنزيل نسخة بدف من هذا الكتاب (29 ميغابايت) أو هذا الفصل فقط (183 كيلوبايت)، ومناسبة للطباعة أو لمعظم القراء الإلكتروني، أو ملف زيب يحتوي على ملفات هتمل لهذا الكتاب (للاستخدام في متصفح ويب دون اتصال ).
15.1 الفوركس: المشاركون والأهداف.
هدف التعلم.
تعلم من يشارك في أسواق الصرف الأجنبي ولماذا.
سوق العملات الأجنبية (فوركس) ليس سوقا مثل سوق نيويورك للأوراق المالية، حيث يتم تداول الأسهم اليومية في موقع مركزي. بدلا من ذلك، يشير الفوركس إلى أنشطة البنوك الدولية الكبرى التي تشارك في تداول العملات. وتعمل هذه البنوك كوسطاء بين المشترين والبائعين الحقيقيين للعملات (أي الحكومات والشركات والأفراد). وستحتفظ هذه البنوك بودائع بالعملات الأجنبية، وهي على استعداد لتبادل هذه العملات بالعملة المحلية عند الطلب. وسيتم تحديد سعر الصرف بشكل مستقل من قبل كل بنك ولكن سيتم تحديده أساسا من قبل العرض والطلب في السوق. وبعبارة أخرى، يحدد البنك سعر الصرف في كل لحظة لتحقيق التوازن بين المعروض من العملات الأجنبية وبين الطلب في السوق. كل بنك يجعل المال عن طريق جمع رسوم المعاملات لخدماتها التحويلية.
ومن المفيد تصنيف مجموعتين متميزتين من المشاركين في الفوركس، تلك التي تسجل معاملاتها على الحساب الجاري (المستوردين والمصدرين) وتلك التي تسجل معاملاتها على الحساب المالي (المستثمرين).
المستوردين والمصدرين.
كل من يستورد أو يصدر السلع والخدمات يحتاج إلى تبادل العملات لإجراء المعاملات. ويشمل ذلك السياح الذين يسافرون إلى الخارج؛ فإن معاملاتها ستظهر كخدمات في الحساب الجاري. هذه الشركات والأفراد سوف تشارك في تداول العملات يوميا. ومع ذلك، فإن هذه المعاملات صغيرة بالمقارنة مع تلك التي قام بها المستثمرون.
المستثمرون الدوليون، البنوك، أربتريجورس، وغيرها.
معظم المعاملات اليومية التي يقوم بها المستثمرون. وهؤلاء المستثمرون، سواء كانوا شركات استثمارية أو شركات تأمين أو مصارف أو غيرهم، يقومون بعملات نقدية لتحقيق عائد أكبر على استثماراتهم أو حيازاتهم. وكثير من هذه الشركات هي المسؤولة عن إدارة وفورات الآخرين. خطط المعاشات التقاعدية والصناديق المشتركة شراء وبيع مليارات الدولارات من الأصول يوميا. البنوك، في حيازة مؤقتة من ودائع الآخرين، تفعل الشيء نفسه. وتدير شركات التأمين محافظا كبيرة تعمل كعاصمتها لاستخدامها في سداد المطالبات المتعلقة بالحوادث والإصابات والوفيات. المزيد والمزيد من هذه الشركات تبدو دوليا لتحقيق الاستفادة القصوى من استثماراتها.
ويقدر بنك التسويات الدولية أنه يجري تداول ما يزيد على 3 تريليونات دولار (أو 000 3 بليون دولار) من العملات يوميا. فقط حوالي 60 $ إلى 100 مليار $ من التجارة في السلع والخدمات تجري يوميا في جميع أنحاء العالم. وهذا يشير إلى أن العديد من عمليات تبادل العملات يتم من قبل المستثمرين الدوليين بدلا من المستوردين والمصدرين.
أهداف الاستثمار.
لدى المستثمرین عموما ثلاثة مخاوف واسعة عند إجراء الاستثمار. وهم يهتمون بالمبلغ الذي سيكسبه الاستثمار على مر الزمن، ويهتمون بمدى خطورة الاستثمار، ويهتمون بكيفية السائلة، أو التحويل، للأصل.
معدل العائد) رور (نسبة التغير في قيمة األصل خالل فترة معينة. . النسبة المئوية للتغير في قيمة الأصل خلال فترة معينة.
ويشتري المستثمرون الأصول كوسيلة للادخار للمستقبل. وفي أي وقت يتم فيه شراء أصل، يتخلى المشتري عن الاستهلاك الحالي للاستهلاك في المستقبل. لجعل هذه الصفقة جديرة بالاهتمام يأمل المستثمرين (في بعض الأحيان نتوقع) الحصول على المزيد من المال للاستهلاك في المستقبل من المبلغ الذي يتخلى عنه في الوقت الحاضر. وبالتالي فإن المستثمرين يرغبون في الحصول على نسبة عالية من العائد على استثماراتهم ممكن.
المثال 1: لنفترض أن لوحة بيكاسو تم شراؤها في عام 1996 بمبلغ 500،000 دولار. بعد عام واحد، يتم إعادة بيع اللوحة ل 600،000 $. يتم احتساب معدل العائد كما.
(600،000 € 500،000) 500،000 Г - 100 = 100،000 500،000 Г - 100 = 0.20 Г - 100 = 20٪.
المثال 2: يوضع مبلغ 000 1 دولار في حساب ادخار لمدة سنة واحدة بمعدل فائدة سنوي قدره 10 في المائة. والفائدة المكتسبة بعد سنة واحدة هي 1000 دولار أمريكي = 0.10 = 100 دولار. وبالتالي فإن قيمة الحساب بعد سنة واحدة هي 100 1 دولار. معدل العائد هو.
1100 в € 1000 1000 Г - 100 = 100 1000 Г - 100 = 0.10 Г - 100 = 10٪.
وهذا يعني أن معدل العائد على حساب الفائدة المحلي هو مجرد سعر الفائدة.
الوجبات الرئيسية.
ويمكن تصنيف المشاركين في أسواق الصرف الأجنبي إلى تجار ومستثمرين. يقوم التجار بتصدير أو استيراد السلع والخدمات التي تظهر معاملاتها على الحساب الجاري لميزان المدفوعات. يقوم المستثمرون بشراء أو بيع أصول تظهر معاملاتهم على الحساب المالي لميزان المدفوعات. الشواغل الرئيسية الثلاثة لأي مستثمر هي أولا الحصول على معدل عائد مرتفع، وثانيا للحد من مخاطر التخلف عن السداد، والثالث للحفاظ على درجة مقبولة من السيولة. معدل العائد على الأصل هو النسبة المئوية للتغير في قيمته على مدى فترة.
أسئلة خطيرة. كما هو الحال في شعبية تظهر لعبة التلفزيون، يتم إعطاء إجابة على سؤال ويجب أن تستجيب مع هذا السؤال. على سبيل المثال، إذا كان الجواب هو ضريبة on على الواردات، ” ثم السؤال الصحيح هو “ ما هي التعريفة؟
تدخل هذه املجموعة سوق الصرف األجنبي إلجراء املعامالت التي سيتم تسجيلها على احلساب اجلاري. تدخل هذه املجموعة سوق الصرف األجنبي إلجراء املعامالت التي سيتم تسجيلها على احلساب املالي. النسبة المئوية للتغير في قيمة الأصل خلال فترة معينة. ويستخدم المصطلح لوصف السهولة التي يمكن بها تحويل الأصول إلى نقد. المصطلح المستخدم لوصف إمكانية أن الأصل لن يعود ما هو متوقع أصلا. قائمة بثلاثة أهداف رئيسية للمستثمرين الدوليين. معدل العائد على حصة من الأسهم التي ترتفع قيمتها خلال العام من 5.50 دولار للسهم الواحد إلى 6.50 $ للسهم الواحد. معدل العائد على مبنى المكاتب التجارية التي تم شراؤها قبل عام واحد ل 650،000 $ وتباع اليوم ل 600،000 $.

هدف الفصل: دراسة مهام التشغيل الفعلي لأسواق الفوركس بما في ذلك سعر الصرف والأسواق المالية الدولية. سعر صرف العملات.
نشرت بيولين فوستر تعديل قبل حوالي 1 سنة.
عروض مماثلة.
عرض موضوعي: "هدف الفصل: دراسة الوظائف والتشغيل الفعلي لأسواق الفوركس بما في ذلك سعر الصرف والأسواق المالية الدولية، النقد الأجنبي". - نص العرض:
1 هدف الفصل: دراسة وظائف أسواق الفوركس والتشغيل الفعلي لها بما في ذلك أسعار الصرف والأسواق المالية الدولية. أسواق الصرف الأجنبي وأسعار صرف العملات الأجنبية 3.
2 مخطط 1.Foreign تبادل السوق 2.Foreign أسعار الصرف 3.Spot والمعدلات الآجلة، ومقايضات العملات، والعقود الآجلة والخيارات 4.Foreign مخاطر الصرف والتحوط، والتضارب 5.Interest أربتريج 6.Offore الأسواق المالية.
3 1. فوريكس السوق (1) مفهوم (2) وظيفة وهيكل.
4 (1) مفهوم سوق الفوركس هو السوق الذي الأفراد والشركات والبنوك شراء وبيع العملات الأجنبية أو العملات الأجنبية. تعريف واسع: يشمل سوق الفوركس تحويل القوة الشرائية من العملة إلى عملة أخرى، وودائع مصرفية بالعملة الأجنبية، وتمديد الائتمان بالعملة الأجنبية، وتمويل التجارة الخارجية، والتداول في خيارات العملات الأجنبية والعقود الآجلة.
5 أكبر سوق مالي، وفتح 365 يوما في السنة، 24 ساعة في اليوم السوق المركزي على العداد (أوتك) رويترز، تيليريت، بلومبرغ ثلاثة قطاعات السوق الرئيسية: أستراليا وأوروبا وأمريكا الشمالية.
(2) وظيفة وهيكل سوق الفوركس (2) وظيفة وهيكل سوق الفوركس 1) الوظيفة 2) الهيكل 1) الوظيفة: تحويل الأموال أو القوة الشرائية من دولة واحدة والعملة إلى أخرى تعمل كمراكز لتبادل المعلومات طلب النقد الأجنبي وقدم وظيفة الائتمان تسهيلات للتحوط والمضاربة.
7 2) هيكل سوق الجملة أو بين البنوك سوق التجزئة أو العميل المشاركون: أربعة مستويات البنك المركزي وسطاء الفوركس عملاء البنوك التجارية (السياح والمستوردين والمصدرين والمستثمرين) (2) وظيفة وهيكل سوق الفوركس سوق الفوركس.
8 أسعار صرف العملات الأجنبية (1) أسعار الصرف (2) أسعار صرف العملات الأجنبية (3) أسعار صرف العملات (4) التحكيم.
9 (1) توازن أسعار الصرف R D S E مليون / يوم التقدير والاستهلاك.
10 (2) عروض أسعار العملات الأجنبية (الاقتباسات المباشرة) سعر وحدة واحدة من العملة الأجنبية مسعرة بالعملة المحلية. انظر عرض أسعار فكس دراسة الحالة: p.463 الأربعاء سعر الدولار لليورو: 1.0551 $ / € 1 (الاقتباسات غير المباشرة) سعر العملة المحلية بالعملة الأجنبية. دراسة حالة p.463: سعر اليورو للدولار: 0.9478 / $
11 (3) أسعار الصرف الفئات سعر الصرف المتقاطع تجاهل تكاليف المعاملات سعر الصرف المتقاطع هو سعر صرف بين زوج العملات الذي لا توجد فيه العملة هي الدولار الأمريكي. إذا كانت القيمة S $ ($ / £) = 1.5683 S ($ / €) = 0.5235 ثم € / £ S (€ / £) = S ($ / £) / S ($ / €) = 1.5683 / 0.5235 = 2.9958 سعر الصرف الفعلي سعر الصرف الاسمي سعر الصرف الحقيقي.
12 (4) المراجحة تحقيق الربح نقطتين: يتم الحفاظ على سعر الصرف بين أي عملتين في المراكز النقدية المختلفة. على سبيل المثال: في الوقت نفسه في هونغ كونغ 100 $ = هك 778.07 في نيويورك 100 $ = هكد 7775.07 باع بنك هونج كونج 1 مليون دولار في هونغ كونغ، وفي نيويورك باعت 7.7507 مليون دولار هونج كونج، واكتسب مليون دولار. الربح: 30 ألف هكد.
13 (4) المراجحة المراجحة الثلاثي: ثلاث عملات وثلاثة مراكز نقدية. مثال: في نفس الوقت £ = 2 $ في لندن، 0.4 $ = SF1in نيويورك، ومعدل عبر المقابلة هو £ / سف = ($ / سف) / ($ / £) = 0.4 / 2 = 0.2. إذا لاحظنا السوق حيث واحد من أسعار الصرف الثلاثة ليست خارج الخط مع اثنين آخرين، فرصة المراجحة.
14 (4) المراجحة افترض في زيورخ £ / سف = 0.2، بينما في نيويورك $ / سف = 0.4، ولكن في لندن $ / £ = 1.9.one التجارة يمكن شراء 1 مليون جنيه استرليني في لندن مقابل 1.9million. using دولار لشراء الفرنك في £ / سف = 0.2، لذلك £ 1million = SF5million، ثم في نيويورك باستخدام SF5million لشراء الدولار، بحيث SF5million = 2 مليون $. الأولي $ 1.9million يمكن أن تتحول إلى 2million $. تعلم 0.1 مليون دولار.
15 (4) المراجحة تذكر: تعمل المراكز المالية المختلفة في مناطق زمنية مختلفة. ولذلك، فإنه يجعل فقط الحواس لمقارنة الاقتباسات في وقت تتداخل فيه الأسواق. لا يمكن مقارنة $ / ¥ يقتبس في نيويورك مع تلك الموجودة في طوكيو لأنه لا يوجد تداخل بين وقت التداول.
(3) أسعار الصرف الفورية والآجلة (1) المعاملات الفورية والمعدلات الفورية 2) المعاملات الآجلة والمقايضة الآجلة (2) مقايضات العملات (3) العقود الآجلة للخيارات الآجلة والخيارات 1) العقود الآجلة لصرف العملات الأجنبية 2) خيارات الصرف الأجنبي.
17 3. سبوت والمعدلات الآجلة 1) المعاملة الفورية والسعر الفوري يتم نقلها في وقت محدد، على أساس الصفقات الكبيرة على سبيل المثال: المستورد الولايات المتحدة الصفقة الفورية: الصفقة فكس ينطوي على دفع واستلام فكس في غضون يومي عمل بعد يوم المعاملة يوافق على. السعر الفوري: سعر الصرف الذي تتم فيه المعاملة الفورية.
18 2) المعاملة الآجلة والمعدل الآجل مثال: المستورد SF100،000 المعاملات الآجلة: التعاقد اليوم لشراء أو بيع العملات الأجنبية في المستقبل المحدد بسعر متفق عليه اليوم (السعر الآجل) السعر الآجل: في القسط: هو أعلى من السعر الفوري. في الخصم: هو أقل من السعر الفوري. آجال الاستحقاق: 1،3،6،9،12 شهرا، ما بعد سنة واحدة، للعملاء من البنوك الجيدة، وتمديد 5 3.Spot والمعدلات الآجلة.
19 (2) مقايضة العملات اتفاق لتبادل العملات في تاريخ واحد وعكس الصفقة في تاريخ لاحق. الصفقات الآجلة هي البيع المتزامن أو شراء العملات الأجنبية الفورية مقابل الشراء الآجل أو بيع ما يعادل تقريبا من العملة الأجنبية. معامالت مبادلة 11٪ مبارشة٪ 55 بقعة 34٪ معدل املقايضة: هو الفرق بني السعر الفوري واملعدالت اآلجلة يف مبادلة العمالت.
20 (2) مقايضة العملات يتم اقتباسها بنقطة أساس بنقطة أساس 0.0001 لا يهمنا السعر الفعلي والسعر الآجل، ولكن الفرق بينهما يلبي احتياجات البنك، ويجمع بين صفقتين منفصلتين في صفقة واحدة أسماء البنوك التي تقدم العطاءات و العروض غير معروفة حتى يتم التوصل إلى اتفاق.
21 (3) العقود الآجلة والخيارات الآجلة 1) العقود الآجلة سوق العقود الآجلة هو سوق حيث يمكن شراء وبيع العملات الأجنبية للتسليم في يوم لاحق. العقود الآجلة هي عقد آجل للمبالغ الموحدة للعملة وتواريخ تقويم مختارة يتم تداولها في سوق منظمة. (حجم العقد وتاريخ الاستحقاق) السمات القياسية: حجم العقد، تاريخ الاستحقاق، أشهر التسليم انظر ص 469 يختلف سوق العقود الآجلة عن السوق الآجلة.
22 العقود الآجلة المستقبلية التبادل المنظم المبلغ المعياري التسوية اليومية التي تقوم بها المقاصة من خلال حساب الهامش المشترك تاريخ التسليم الموحد التسليم نادرا ما يتم التعامل مع التجارة العكسية للخروج من السوق بالنسبة للشركات الصغيرة أوتك مصممة خصيصا الشراء أو البيع عند الاستحقاق بالسعر الآجل يلتقي واحتياجات المستثمر شائعة بالنسبة للمؤسسات المالية الكبيرة، وشركات الأعمال والأنشطة المصرفية بالجملة.
23 1) العقود الآجلة: إعادة التوطين اليومية افترض أنك تريد التكهن على ارتفاع في سعر صرف $ / ((على وجه التحديد كنت تعتقد أن الدولار سوف نقدر). حاليا $ 1 = ¥ 140. سعر 3 أشهر إلى الأمام هو $ 1 = 150..
24 1) العقود الآجلة: إعادة التوطين اليومية حاليا $ 1 = ¥ 140 ويبدو أن الدولار يتعزز. إذا قمت بإبرام عقد الآجلة لمدة 3 أشهر لبيع ¥ بمعدل 1 $ = ¥ 150 سوف كسب المال إذا كان الين ينخفض. حجم العقد هو 12،500،000 To للتداول في سوق العقود الآجلة، يجب على التاجر إيداع الأموال مع وسيط (الهامش). هامشك الأولي هو 4٪ من قيمة العقد:
25 1) العقود الآجلة: إعادة التوطين اليومية إذا غد، فإن سعر العقود الآجلة يغلق عند $ 1 = 149،، ثم تنخفض قيمة موضعك. وكان اتفاقك الأصلي لبيع ¥ 12،500،000 وتلقي 83،333.33 $ ولكن الآن ¥ 12،500،000 يستحق $ 83،892.62 لقد فقدت 559.28 $ بين عشية وضحاها.
26 1) العقود الآجلة: إعادة التوطين اليومي يخرج 559.28 $ من حساب الهامش الذي تبلغ قيمته 3333.33 دولار، ليترك 2،774.05 دولارا. هذا المبلغ أقل من 3،355.70 دولار المطلوب لمركز جديد. وسيتيح لك الوسيط إمكانية الانزلاق حتى يتم تشغيله من خلال هامش الصيانة. ثم يجب عليك إضافة أموال إضافية أو سيتم إغلاق موقفكم بها. وعادة ما يتم ذلك مع عكس التجارة.
27 1) العقود الآجلة: إعادة التوطين اليومية لنفترض أن عقد جنيه مارس يتطلب هامش أولي قدره 2،000 دولار. إذا انخفض السعر 0.0175 $ في يوم واحد، ثم انخفاض في سعر التسوية من 0.0175 $ يمثل خسارة من $ 1،093.75 = 0.0175 × 62،500، وخصم هذا خسارة يومية من ودائع الهامش. حتى في يوم واحد حساب الهامش يقلل إلى 906.25 $.
28 1) العقود الآجلة: عكس التجارة إذا في مارس سوف تبيع الجنيه ل 1،45 $، ويبلغ سعر العقود الآجلة مارس حاليا في 1.5 $، ونحن سوف تبيع عقد مارس. ثم عند النضج، وسوف تتلقى 1.5 $ للرطل الواحد، أو 93750 $. إذا انخفض السعر الفعلي للجنيه دون 1.5 $، ونحن ندرك الربح. لنفترض أن السعر الفعلي في مارس هو 1.45 دولار، يمكننا عندئذ شراء الجنيه مقابل 90،625 دولار. والفرق البالغ 93،750 - $ 90،625 = $ 3،125، سيكون الربح.
29) 2 خیارات صرف العملات الأجنبیة إن خیار العملات الأجنبیة ھو عقد یوفر الحق، ولکن لیس الالتزام، بشراء (خیارات المکالمات) أو بیع (خیارات) مبلغ معین من الأصل بسعر محدد في وقت ما في مستقبل. يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت خلال حياتهم، لا يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية إلا عند النضج. السعر الممارس أو السعر المفاجئ: السعر الذي يمكن شراء أو بيع العملة فيه.
30 2) خيارات الصرف الأجنبي يتم تداول الخيارات المتداولة في البورصة مع السمات القياسية في سوقين. يتم تداول الخيارات على الفور الصرف الأجنبي في بورصة فيلادلفيا للأوراق المالية، الخيار على العقود الآجلة للعملة في بورصة شيكاغو التجارية. حجم أوتك هو أكبر بكثير من حجم التبادل. التداول هو في سبع عملات رئيسية بالإضافة إلى اليورو مقابل الدولار الأمريكي.
31 2) خيارات الصرف الأجنبي خسارة الربح دعوة طويلة دعوة قصيرة ستست E E.
32 2) خيارات صرف العملات الأجنبية خسارة الأرباح وضع طويل وضع قصير E.
33 2) خيارات الصرف الأجنبي افترض أن مستورد الولايات المتحدة يشتري معدات من مصنع ألماني بمبلغ مليون يورو مستحق في ثلاثة أشهر. يمكن للمستورد التحوط ضد ارتفاع اليورو عن طريق شراء خيار الاتصال الذي يمنح الحق في شراء اليورو على مدى الأشهر الثلاثة المقبلة بسعر محدد. و 1.2 دولار / € الحالي، إذا 1.25 $ / € على مدى الأشهر الثلاثة المقبلة. يمارس المستورد الخيار. العلاقات الأساسية - تسعير الخيارات عند انتهاء الصلاحية (انظر دراسة الحالة 14-4 p.470-471)
34 2) خيارات: example1 example1: قيمة انتهاء صلاحية خيار المكالمات الأمريكية النظر في فلكه 75 Mar. سد خيار المكالمة الأمريكية، وسعر ممارسة 75 سنتا لكل سد، قسط الحالي C a = 0.84 سنتا لكل قرص مضغوط. لنفرض عند انتهاء الصلاحية السعر الفوري هو 0.7564 $ / سد خيار الاتصال، قيمة التمارين الرياضية: 75.64-75 = 0.64 سنت لكل من CD50،000 من العقد، أو 320 $. وهذا هو، يمكن للمالك دعوة شراء CD50،000، بقيمة 37،820 = CD50،000 × 0.7564 $ في السوق الفورية، ل $ 500،500 = CD50،000 × 0.7500 $.
35 2) أوبتيونس: example1 خيار الاتصال سعر التمرين: 0.7500 دولار / قرص مدمج الأقساط الحالية: c0.84 / سد سعر الصرف: 0.7564 $ / سد CD50،000 قيمة التمرين: 320 دولار أمريكي.
36 2) الخيارات: example1 الربح 0 E = 75 S T -0.84 S T = E + C a = 75 + 0.84 = 75.84 خيار الاتصال: وجهة نظر المشتري.
37 خيار الاتصال: ربح منظور الكاتب 0.84 S T S T = E + C a 2) الخيارات: example1.
38 في S T = E + C كل من المشتري الدعوة والكاتب كسر حتى. الاحتمالات المضاربة لموقف طويل في المكالمة: في أي وقت يعتقد المضارب S T سيكون أكثر من نقطة التعادل، وإنشاء موقف طويل في المكالمة. إذا كان صحيحا، والربح. إذا كانت غير صحيحة، فإن الخسارة تقتصر على القسط المدفوع. إذا كان المضارب يعتقد أن S T سيكون أقل من نقطة التعادل، فإن وضعية قصيرة في المكالمة سوف تسفر عن ربح، وأكبر مبلغ هو قسط المكالمة. إذا غير صحيحة، وخسائر كبيرة جدا.
39 مثال 2 قيمة انتهاء صلاحية الخيار الأمريكي ضع في اعتبارك 104 سبتمبر ور وضع أمريكي، وهو قسط الحالي p، من 2.47 سنتا لكل يورو. إذا كانت ست = $ 1.0307 / ور، فإن قيمة عقد العقد: 104-103.07 = 0.93 سنتا لكل يورو لكل من يورو 62،500، بقيمة 64،618.75 = يورو 62،500 × 1.0307 دولار في السوق الفورية، مقابل 65،000 = يورو 62،500 × 1.04 دولار أمريكي . إذا $ 1.0425 / ور، قيمة ممارسة هو 104-104.25 = - 0.25 سنتا لكل يورو. ذي المشتري لن تمارس.
40 2) خيارات: example2 وضع الخيار سعر التمرين: $ 1.04 / ور السعر الحالي: c2.47 / ور سعر الفائدة الفوري: 1.0307 يورو / يورو 62.500 التمرين 1.04-1.0307 = 0.93 إذا كان السعر الفوري: 1.0425 / ور نوت إكسيرسيس: 1.04-1.0425 = -0.0025.
41 2) خيارات: example2 وضع الخيار: BUY'perspective الربح E-P a = 104- 2.47 = 101.53 E = 104 -2.47 104-2.47 = 101.53 وضع الخيار: وجهة نظر الكاتب الربح 2.47 ستست.
42 4. مخاطر الصرف األجنبي والتحوط والمضاربة 4. مخاطر الصرف األجنبي والتحوط والمضاربة) 1 (مخاطر الصرف األجنبي) 2 (التحوط) 3 (المضاربة.
43 (1) مخاطر صرف العملات الأجنبیة یمکن أن تؤثر تغیرات أسعار الصرف بشکل منتظم علی قیمة الشرکة من خلال التأثیر علی التدفقات النقدیة التشغیلیة للشرکة وکذلك قیم العملة المحلیة لموجوداتھا ومطلوباتھا. فتح الموقف. يصنف التعرض لمخاطر العمالت األجنبية إلى ثالث فئات:
44 (1) مخاطر صرف العملات الأجنبية 1) التعرض الاقتصادي - مخاطر أسعار الصرف كما هو مطبق على الوضع التنافسي للشركة. 2 (التعرض للمعامالت - مخاطر سعر الصرف كما هو مطبق على التدفقات النقدية للعملة الرئيسية للشركة. 3 (التعرض للمخاطر - مخاطر أسعار الصرف كما هي مطبقة على البيانات المالية الموحدة للشركة.
45 نقدية 1.000.000 ريال سعودي 5،000.000 ريال سعودي مدينون 3،000،000 حقوق الملكية 6،000،000 مصنع ومعدات 5،000،000 مخزون 2،000،000 SAR11،000،000 SAR11،000،000 الترجمة بالدولار في 31 مايو 4 ريال = 1 $ 250،000 ديون $ 1،250،000 ذمم مدينة 750،000 حقوق الملكية 1،500،000 المصنع والمعدات 1،250،000 المخزون 500،000 $ 2،750،000 $ 2،750،000 الترجمة بالدولار في 31 يونيو، 5 ريال سعودي = 1 $ نقدا $ 200،000 ديون $ 1،000،000 ذمم مدينة 600،000 حقوق ملكية 1،200،000 مصنع ومعدات 1،000،000 مخزون 400،000 $ 2،200،000 $ 2،200،000 الميزانية العمومية للمملكة العربية السعودية 31 مايو.
46 (2) التحوط يشير التحوط إلى تجنب مخاطر صرف العملات الأجنبية، أو تغطية موقف مفتوح. نشاط لتعويض المخاطر. السوق المالية التحوط إلى الأمام خيارات التحوط السوق التحوط السوق الآجلة السوق التحوط التحوط المتقلب التعرضات النقدية الصغيرة التحوط التعرض المحتمل التحوط التعرض المتكرر بعقود المقايضة.
47 (2) التحوط التحوط من خلال الفاتورة العملة التحوط عن طريق الرصاص والتخلف التعرض المعاوضة في حالة التحوط شركة؟ ما هي منتجات إدارة المخاطر التي تستخدمها الشركات؟
48 تحوط سوق المال هذه هي نفس فكرة المراجحة الفائدة المغطاة مثال: المستورد من الصوفية البريطانية يمكن أن تحوط له 100 مليون جنيه استرليني مستحقة الدفع مع تحوط سوق المال: تقديم 112.05 مليون دولار في الولايات المتحدة ترجمة 112.05 مليون دولار إلى جنيه بسعر الصرف S ( $ / £) = $ 1.25 / £ استثمار £ 89.64 مليون في المملكة المتحدة في i £ = 11.56٪ لمدة سنة واحدة. في سنة واحدة سوف نمت استثماراتك إلى 100 مليون £. سعر الصرف الفوري ($ / £) = 1.25 دولار / 360 يورو في اليوم إلى الأمام سعر 360 ($ / £) = $ 1.20 / £ خصم الولايات المتحدة $ i $ = 7.10٪ معدل الخصم البريطاني i £ i £ = 11.56٪
49 من أين تأتي الأرقام؟ نحن مدينون المورد لدينا 100 مليون £ في سنة واحدة، لذلك نحن نعلم أننا بحاجة إلى استثمار مع قيمة مستقبلية 100 مليون جنيه استرليني. منذ i £ = 11.56٪ نحن بحاجة إلى استثمار 89.64 مليون جنيه استرليني في بداية العام. كم دولار سوف يستغرق للحصول على 89.64 مليون جنيه استرليني في بداية العام إذا كان السعر الفوري S ($ / £) = $ 1.25 / £؟ تحوط سوق المال.
50 التحوط الآجل للأسواق الطريقة الأكثر مباشرة وشعبية للتحوط إذا كنت ستدين بعملة أجنبية في المستقبل، فإنك توافق على شراء العملة الأجنبية الآن من خلال الدخول في وضعية طويلة في عقد آجل. (موقف طويل: شراء عملة للتسليم في المستقبل.) إذا كنت ستحصل على العملة الأجنبية في المستقبل، توافق على بيع العملة الأجنبية الآن عن طريق الدخول في موقف قصير في عقد إلى الأمام. (موقف قصير: بيع العملة للتسليم في المستقبل)
51 الخيارات توفر خيارات التحوط في الأسواق تحوطا مرنا مقابل الجانب السلبي، مع الحفاظ على الاتجاه الصعودي. للتحوط من العملات الأجنبية دفع شراء المكالمات على العملة. - إذا كانت العملة تقدر، خيار المكالمة الخاص بك يتيح لك شراء العملة بسعر ممارسة المكالمة. للتحوط من شراء العملة الأجنبية المستحقة القبض يضع على العملة. - في حالة انخفاض قيمة العملة، يتيح لك خيار الشراء بيع العملة لسعر التمرين.
52 مثال افترض أن شركة بوينغ قامت بتصدير طائرة بوينغ 747 إلى شركة الخطوط الجوية البريطانية ودفعت 10 ملايين جنيه استرليني تدفع في سنة واحدة. أسعار الفائدة في السوق النقدية وأسعار صرف العملات الأجنبية على النحو التالي: سعر الفائدة في الولايات المتحدة: 6.10٪ سعر الفائدة في المملكة المتحدة: 9.00٪ سعر الصرف الفوري: 1.50 $ / £ سعر الصرف الآجل: 1.46 $ / £ إعطاء تقنيات مختلفة لإدارة هذا التعرض المعاملات.
53 مثال تحوط السوق اآلجل الربح =) 10 (10 مليون تحوط سوق المال يجوز للشركة أن تقترض) إقراض (بالعملة األجنبية للتحوط من مستحقاتها بالعملة األجنبية) الذمم الدائنة (، وبالتالي مطابقة أصولها ومطلوباتها بنفس العملة.
54 مثال تحوط سوق المال الاقتراض £ 9،174،312 = 10 £ / 1،09 في المملكة المتحدة تحويل £ 9،174،312 إلى 13،761،468 $ في سعر الصرف الفوري من 1.5 $ / £ استثمار $ 13،761،468 في الولايات المتحدة جمع £ 10 مليون مستحق واستخدامها لسداد القرض الجنيه الحصول على قيمة الاستحقاق من الاستثمارات بالدولار، 918 800 14 دولارا = 461 761 13 دولارا × 1.061.
55 مثال الخيار التحوط السوق شراء خيار الشراء مع سعر ممارسة 1.46 $ افترض أن قسط كان 0.02 دولار للرطل الواحد، 200،000 $ تحت التحوط الخيارات، صافي عائدات الدولار من بيع البريطانية تصبح: 14،387،800 $ = 14،600،000- $ 200،000 × 1،061.
56 التحوط المتبادل للتعرض للعملات الرئيسية العملات الرئيسية هي: الدولار الأمريكي، الدولار الكندي، الجنيه الإسترليني، الفرنك الفرنسي، الفرنك السويسري، الين الياباني، والآن اليورو. سهلة الاستخدام إلى الأمام، سوق المال، أو خيارات للتحوط. في المقابل، إذا العملات البسيطة، مثل وون الكورية، كورونا التشيكية. ومن الصعب أو المكلف أو المستحيل استخدام العقود المالية للتحوط من التعرض للعملات البسيطة.
57 ينطوي التحوط المتبادل على التحوط في موقع ما في أحد الأصول عن طريق اتخاذ موقف في أصل آخر. The effectiveness of cross-hedging depends upon how well the assets are correlated. – An example would be a U. S. importer with liabilities in Czech koruna hedging with long or short forward contracts on the euro. If the koruna is expensive when the euro is expensive, or even if the koruna is cheap when the euro is cheap it can be a good hedge. But they need to co-vary in a predictable way. Cross-Hedging Minor Currency Exposure.
58 Hedging Contingent Exposure Contingent exposure refers to a situation in which the firm may or may not be subject to exchange exposure. If only certain contingencies give rise to exposure, then options can be effective insurance. For example, if your firm is bidding on a hydroelectric dam project in Canada, you will need to hedge the Canadian-U. S. dollar exchange rate only if your bid wins the contract. Your firm can hedge this contingent risk with options.
59 Hedging Recurrent Exposure with Swaps Recurrent exposure: Recurrent cash flows in a foreign currency, hedged using a currency swap contract which can be viewed as a portfolio of forward contracts. It is an arrangement to exchange one currency for another at a predetermined exchange rate, the swap rate, on a sequence of future dates. Swaps are very flexible in terms of amount and maturity which can range from a few months to 20 years.
60 Hedging Recurrent Exposure with Swaps Firms that have recurrent exposure can very likely hedge their exchange risk at a lower cost with swaps than with a program of hedging each exposure as it comes along. It is also the case that swaps are available in longer-terms than futures and forwards.
61 (2)Hedging : Operation techniques Hedging Through Invoice Currency Hedging via Lead and Lag Exposure Netting.
62 The firm can shift, share, or diversify: – shift exchange rate risk by invoicing foreign sales in home currency – share exchange rate risk by pro-rating the currency of the invoice between foreign and home currencies – diversify exchange rate risk by using a market basket index Hedging Through Invoice Currency.
63 Hedging via Leads and Lags If a currency is appreciating, pay those bills denominated in that currency early; let customers in that country pay late as long as they are paying in that currency. If a currency is depreciating, give incentives to customers who owe you in that currency to pay early; pay your obligations denominated in that currency as late as your contracts will allow.
64 Exposure Netting A multinational firm should not consider deals in isolation, but should focus on hedging the firm as a portfolio of currency positions. – As an example, consider a U. S.-based multinational with Korean won receivables and Japanese yen payables. Since the won and the yen tend to move in similar directions against the U. S. dollar, the firm can just wait until these accounts come due and just buy yen with won.
65 Exposure Netting – Even if it’s not a perfect hedge, it may be too expensive or impractical to hedge each currency separately. Many multinational firms use a reinvoice center. Which is a financial subsidiary that nets out the intrafirm transactions. Once the residual exposure is determined, then the firm implements hedging.
66 Exposure Netting: an Example Consider a U. S. MNC with three subsidiaries and the following foreign exchange transactions: $10 $20 $35 $10 $30 $40 $25 $60 $30 $40.
67 Exposure Netting: an Example $15 Clearly, multilateral netting can simplify things greatly. $40.
68 Should the Firm Hedge? Not everyone agrees that a firm should hedge: – Hedging by the firm may not add to shareholder wealth if the shareholders can manage exposure themselves. – Hedging may not reduce the non - diversifiable risk of the firm. Therefore shareholders who hold a diversified portfolio are not helped when management hedges.
69 Should the Firm Hedge? In the presence of market imperfections, the firm should hedge. – Information Asymmetry The managers may have better information than the shareholders. – Differential Transactions Costs The firm may be able to hedge at better prices than the shareholders. – Default Costs Hedging may reduce the firms cost of capital if it reduces the probability of default.
70 Should the Firm Hedge? Taxes can be a large market imperfection. – Corporations that face progressive tax rates may find that they pay less in taxes if they can manage earnings by hedging than if they have “boom and bust” cycles in their earnings stream.
71 What Risk Management Products do Firms Use? Most U. S. firms meet their exchange risk management needs with forward, swap, and options contracts. The greater the degree of international involvement, the greater the firm’s use of foreign exchange risk management.
72 A survey of knowledge and use of foreign exchange risk management products Type of product heard of used Forward 100% 93% Foreign currency swaps 98.8 52.6 Foreign currency futures 98.8 20.1 Exchange-trade currency options 96.4 17.3 Exchange-trade futures options 95.8 8.9 OTC currency options 93.5 48.8 …………… Columbia Journal of World Business(1995)
73 (3)Speculation The opposite of hedging. A speculator accepts and seeks out a foreign exchange risk, or an open position, to make a profit. In general, speculation believed to be stabilizing. Long and short position long position: buying currency for future delivery. short position: selling currency for future delivery.
74 (3)Speculation Speculative forward position It is July 6,1999. Suppose the $/SF trader has heard the dollar will likely appreciate in value against Swiss franc to level less than the forecast rate over the next three months. He will short the 90-day $/SF contract. If the trader sells SF5,000,000 forward, suppose the forward has proven correct, on Oct.6, 1999, spot $/SF is trade at $0.6400.
75 (3)Speculation And the trader can buy Swiss franc at $0.6400 and deliver it under the forward contract at $0.6453. Speculative profit: $0.6453- $0.6400= $0.0053 per unit, total:SF5000000× $0.0053= $26500 If the dollar depreciated at $0.6500 ， loss: $0.6453- $0.6500= -$0.0047, per unit Total loss: SF5000000× （ - $0.0047 ） =-$23500.
76 (3)Speculation P/L(profit/loss) long position 0.6453 S 90 ($/SF) short position 0.6500 0.6400 -0.0047 0.0053 Short position.
77 5.Interest Arbitrage 1)uncovered interest arbitrage 2)covered interest arbitrage 3)covered interest arbitrage parity 4)covered interest arbitrage margin 5)efficiency of FOREX market.
78 5.Interest Arbitrage Arbitrage: the act of simultaneously buying and selling the same or equivalent assets or commodities for making certain profits. Interest arbitrage: refers to the international flow of short-term liquid capital to earn higher returns abroad.
79 1)Uncovered Interest arbitrage To earn higher return abroad, a foreign exchange risk involved due to the possible depreciation of the foreign currency during the period of the investment. If such risk uncovered, then uncovered interest arbitrage. Consider the following set of foreign and domestic interest rates and spot and forward exchange rates. Spot exchange rateS($/£)=$1.25/£ 360-day forward rateF 360 ($/£)=$1.20/£ U. S. discount ratei$i$ =7.10% British discount rate i£ i£ =11.56%
80 1)Uncovered Interest arbitrage A trader with $1,000 to invest could invest in the U. S., in one year his investment will be worth $1,071 = $1,000  (1+ i $ ) = $1,000  (1.071) Alternatively, this trader could exchange $1,000 for £800 at the prevailing spot rate, (note that £800 = $1,000÷$1.25/£) invest £800 at i £ = 11.56% for one year to achieve £892.48. Translate £892.48 back into dollars at F 360 ($/£) = $1.20/£, the £892.48 will be exactly $1,071.
81 2)Covered Interest Arbitrage Refers to the spot purchase of the foreign currency to make the investment and the offsetting simultaneous forward sale of the foreign currency to cover the foreign exchange risk. If F 360 ($/£)  $1.20/£, an astute trader could make money with a forward contract. The result of covered interest arbitrage.
82 3)Covered Interest Arbitrage Parity The net return from covered interest arbitrage is usually equal to the interest differential in favor of the foreign monetary center minus the forward discount on the foreign currency. as covered interest arbitrage continues the net gain is reduced and finally eliminated. when the net gain is zero, the currency is said to be at interest parity.
83 4)Covered Interest Arbitrage Margin Suppose you have $1 to invest for one year. You can either 1. invest in the U. S. at i $. Future value = $1 (1 + i $ ) 2. trade your dollars for GBP at the spot rate, invest in London at i £ and hedge your exchange rate risk by selling the future value of the Britain investment forward. The future value = $1 (F/S)(1 + i £ ) Since both of these investments have the same risk, they must have the same future value—otherwise an arbitrage would exist. (F/S)(1 + i £ ) = (1 + i $ )
84 4)Covered Interest Arbitrage Margin Formally, (F/S)(1 + i £ ) = (1 + i $ ) or if you prefer, IRP is sometimes approximated as.
0,GBP premium, if d 85 4)Covered Interest Arbitrage Margin d>0,GBP premium, if d.
عروض مماثلة.
حقوق الطبع والنشر © 2003 جون وايلي وأولاده، وشركة باور بوينت الشرائح ل: المؤسسات المالية والأسواق والمال، الطبعة 8 المؤلفون: كيدويل، بلاكويل،
FINC4101 Investment Analysis.
Copyright© 2006 John Wiley & Sons, Inc.1 Power Point Slides for: Financial Institutions, Markets, and Money, 9 th Edition Authors: Kidwell, Blackwell,
1 Futures Futures Markets Futures and Forward Trading Mechanism Speculation versus Hedging Futures Pricing Foreign Exchange, stock index, and Interest.
ديل R. ديبور جامعة كولورادو، كولورادو سبرينغز مقدمة للاقتصاد الدولي الفصل 11: سوق الصرف الأجنبي وتبادل العملات.
8-1 Lecture #12 Hedging foreign currency risk: Issues outside of China Aaron Smallwood, PhD. UT-Arlington.
Chapter 10 Derivatives Introduction In this chapter on derivatives we cover: – Forward and futures contracts – Swaps – Options.
Chapter Objective: This chapter examines several key international parity relationships, such as interest rate parity and purchasing power parity. 5 Chapter.
Transaction Exposure (or chapter 8).
INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT EUN / RESNICK Fifth Edition Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin.
Page 1 International Finance Lecture 9. Page 2 International Finance Course topics – Foundations of International Financial Management – World Financial.
$ (HC) value of a FC contractual amount (e. g., A/R, A/P denominated."> " class="uk-overlay-area">
Chapters 8, 9, 10. Exchange Risk Exposures 3 Types of exposures Transactions exposures.
$ (HC) value of a FC contractual amount (e. g., A/R, A/P denominated.
Management of Transaction Exposure.
13 Management of Transaction Exposure Chapter Objective:
International Parity Relationships and Forecasting FX Rates.
Chapter 5 International Parity Relationships & Forecasting Exchange Rates.
© 2008 بيرسون إدوكاتيون كانادا 13.1 الفصل 13 التحوط مع المشتقات المالية.
Hedging Strategies Using Futures.
Spot and Forward Rates, Currency Swaps, Futures and Options.
الفصل 15 تمويل الأعمال التجارية الدولية الأقسام الرئيسية - العوامل المؤثرة في أسعار الصرف - تنوع مخاطر الصرف وأنواعه - ما هي مخاطر تبادل السيطرة؟
Spot and Forward Rates, Currency Swaps, Futures and Options.

Chapter objective: examines the functions, actual operation of the FOREX markets including exchange rate and international financial markets. سعر صرف العملات.
Published byLynne Foster Modified about 1 year ago.
عروض مماثلة.
Presentation on theme: "Chapter objective: examines the functions, actual operation of the FOREX markets including exchange rate and international financial markets. Foreign Exchange."— Presentation transcript:
1 Chapter objective: examines the functions, actual operation of the FOREX markets including exchange rate and international financial markets. Foreign Exchange Markets and Foreign Exchange Rates 3.
2 Outline 1.Foreign Exchange Market 2.Foreign Exchange Rates 3.Spot and Forward Rates, Currency Swaps, Futures and Options 4.Foreign Exchange Risks, Hedging, and Speculation 5.Interest Arbitrage 6.Offshore Financial Markets.
3 1. FOREX Market (1)concept (2)Function and Structure.
4 (1) concept FOREX market is the market in which individuals, firms, and banks buy and sell foreign currencies or foreign exchange. Broadly define: FOREX market encompasses the conversion of purchasing power from the currency into another, bank deposits of foreign currency, the extension of credit denominated in a foreign currency, foreign trade financing, and trading in foreign currency options and futures contracts.
5 the largest financial market, open 365 days a year, 24 hours a day central marketplace over the counter(OTC) Reuters, Telerate, Bloomberg three major market segments: Australasia, Europe, North America.
6 (2)Function and Structure of the FOREX Market (2)Function and Structure of the FOREX Market 1)Function 2)Structure 1)Function: the transfer of funds or purchasing power from one nation and currency to another operate as clearinghouses for the foreign exchange demanded and supplied the credit function the facilities for hedging and speculation.
7 2)Structure Wholesale or interbank market Retail or client market Participants: Four levels central bank FX brokers commercial banks customers (tourists, importers, exporters, investors) (2)Function and Structure of the FOREX Market FOREX Market.
8 3.Foreign Exchange Rates (1)Equilibrium exchange rates (2)Foreign exchange rate quotations (3) Exchange rates categories (4)Arbitrage.
9 (1) Equilibrium exchange rates R D S E Million /day Appreciation and Depreciation.
10 (2)FX rate quotations (Direct quotations) the price of one unit of the foreign currency priced in domestic currency. See case study FX quotations:p.463 Wednesday The dollar price of the euro:$1.0551/€1 (Indirect quotations) The price of one domestic currency in the foreign currency. Case study p.463: The euro price of the dollar: € 0.9478/$
11 (3) Exchange Rates Categories Cross exchange rate Ignore the transaction costs A cross exchange rate is an exchange rate between a currency pair where neither currency is the U. S. dollar. If S($/£)=1.5683 S($/ € )= 0.5235 then € /£ S(€ /£)= S($/£)/S($/ €) = 1.5683 / 0.5235=2.9958 Effective exchange rate Nominal exchange rate Real exchange rate.
12 (4)Arbitrage Make a profit Two-point arbitrage:The exchange rate between any two currencies is kept the same in different monetary centers. example: in the same time in Hong Kong $100=HKD778.07 in New York $100=HKD775.07 one Hong Kong bank sold 1million dollars in Hong Kong, and in New York sold 7.7507million Hong Kong dollars, gained 1 million dollars. Profit:30 thousand HKD.
13 (4)Arbitrage Triangular arbitrage: three currencies and three monetary centers are involved. example: in the same time £=$2 in London ， $0.4= SF1in New York 。 The corresponding cross rate is £ /SF=($/SF)/($/ £ )=0.4/2=0.2. If we observe the market where one of the three exchange rates is not out of line with the other two, arbitrage opportunity.
14 (4)Arbitrage Suppose in Zurich £/SF=0.2,while in New York $/SF=0.4,but in London $/ £=1.9.one trade could buy £1million in London for $1.9million. using pounds to buy francs at £/SF=0.2,so £1million=SF5million, then in New York using SF5million to buy dollars, so that SF5million=$2million. The initial $1.9million could be turned into $2million. earning $0.1million.
15 (4)Arbitrage Remember: The different financial centers operate in different time zones. Therefore, it only makes senses to compare quotations at a time when the markets overlap. Could not compare $/¥ quotes in New York with those in Tokyo because there is no overlap between the trading time.
16 3.Spot and Forward Rates, Currency Swaps, Futures and Options (1)spot and forward rates 1)Spot transaction and spot rate 2)forward transaction and forward rate (2)currency swaps (3)foreign exchange futures and options 1) foreign exchange futures 2) foreign exchange options.
17 3.Spot and Forward Rates 1)spot transaction and spot rate Be quoted at specific time, based on large trades Example :the U. S importer Spot transaction:FX transaction involves the payment and receipt of FX within two business days after the day the transaction is agree upon. Spot rate:The exchange rate at which the spot transaction take place.
18 2)forward transaction and forward rate Example: importer SF100,000 Forward transaction: contracting today for the specified future purchase or sale of foreign exchange at a rate agreed upon today.(the forward rate) The forward price : At premium : it is higher than the spot price. At discount: it is lower than the spot price. Maturities: 1,3,6,9,12 months, beyond one year, for good bank customers, extending 5 3.Spot and Forward Rates.
19 (2)Currency Swap An agreement to trade currencies at one date and reverse the trade at later date. Forward trades, is the simultaneous sale or purchase of spot foreign exchange against a forward purchase or sale of a approximately an equal amount of the foreign currency. outright 11% swap transactions 55% spot 34% Swap rate: is the difference between the spot and forward rates in the currency swap.
20 (2)Currency Swap Be quoted in basis points a basis point 0.0001 Not care about the actual spot and forward rate, but the difference between them Meet a bank’s needs, combine two separate transactions into one deal The names of the banks making bids and offers are not known until a deal is reached.
21 (3)Foreign exchange futures and options 1)Futures The futures market is a market where foreign currencies may be bought and sold for delivery at a future day. Futures contract is a forward contract for standardized currency amounts and selected calendar dates traded on an organized market. (contract size and maturity date) Standard features: Contract size, maturity date, delivery months see p.469 The futures market differs from a forward market.
22 Futures Forward Organized exchange Standardized amount Daily settlement done by the clearinghouse through the participant’s margin account Standardized delivery date Delivery seldom made, reversing trade is transacted to exit the market For small firms OTC Tailor-made Buy or sell at maturity at the forward price Meets the needs of investor Commonly made For large financial institutions, business firms and wholesale banking activities.
23 1)Futures:Daily Resettlement Suppose you want to speculate on a rise in the $/¥ exchange rate (specifically you think that the dollar will appreciate). Currently $1 = ¥140. The 3-month forward price is $1=¥150.
24 1)Futures: Daily Resettlement Currently $1 = ¥140 and it appears that the dollar is strengthening. If you enter into a 3-month futures contract to sell ¥ at the rate of $1 = ¥150 you will make money if the yen depreciates. The contract size is ¥12,500,000 To trade futures market, a trader must deposit money with a broker(margin).Your initial margin is 4% of the contract value:
25 1)Futures: Daily Resettlement If tomorrow, the futures rate closes at $1 = ¥149, then your position’s value drops. Your original agreement was to sell ¥12,500,000 and receive $83,333.33 But now ¥12,500,000 is worth $83,892.62 You have lost $559.28 overnight.
26 1)Futures: Daily Resettlement The $559.28 comes out of your $3,333.33 margin account, leaving $2,774.05 This is short of the $3,355.70 required for a new position. Your broker will let you slide until you run through your maintenance margin. Then you must post additional funds or your position will be closed out. This is usually done with a reversing trade.
27 1)Futures: Daily Resettlement Suppose the March pound contract requires an initial margin of $2,000.if the price fell $0.0175 on one day, then the fall in the settlement price of $0.0175 represents a loss of $1,093.75=0.0175 ×62,500, and deducting this daily loss from the margin deposit. So in a single day the margin account reduces to $906.25.
28 1)Futures:reversing trade If in March the pound will sell for $1.45,and March futures contract is currently priced at $1.5, we would sell a March contract. then at maturity, we will receive $1.5 per pound, or $93,750. If the actual price of the pound falls below $1.5, we realize a profit. Suppose the actual price in March is $1.45, we could then buy pound for $90,625. The difference of $93,750- $90,625=$3,125,will be the profit.
29 2)Foreign Exchange Options A foreign currency option is a contract that provides the right, but not the obligation, to buy (Call options )or sell (put options )a given amount of an asset at a specified price at some time in the future. American options can be exercised at any time during their life, European options can only be exercised at maturity. Exercised price or striking price:the price at which currency can be bought or sold.
30 2)Foreign Exchange Options Exchange-traded options with standardized features are traded on two exchanges. Options on the spot foreign exchange are traded at the Philadelphia Stock Exchange, option on currency futures at the Chicago Mercantile Exchange. OTC volume is much bigger than exchange volume. Trading is in seven major currencies plus the euro against the U. S. dollar.
31 2)Foreign Exchange Options Profit loss Long call Short call StSt E E.
32 2)Foreign Exchange Options Profit Loss Long put Short put E E.
33 2)Foreign Exchange Options Suppose a U. S importer is buying equipment from a German manufacturer with a €1 million due in three months. The importer can hedge against a euro appreciation by buying a call option that confers the right to purchase euros over the next three months at a specified price. The current $1.2/ €, if $1.25/ € over the next three months. The importer exercises the option. Basic option-pricing relationships at expiration (see case study14-4 p.470-471)
34 2)options: example1 Example1: expiration value of an American call option Consider the PHLX 75 Mar. CD American call option, the exercise price 75 cents per CD, current premium C a =0.84 cents per CD. Suppose at expiration the spot rate is $0.7564/CD The call option, exercise value: 75.64-75=0.64 cents per each of the CD50,000 of the contract, or $320. That is, the call owner can buy CD50,000, worth $37,820=CD50,000×$0.7564 in the spot market, for $37,500=CD50,000×$0.7500.
35 2)options: example1 Call option Exercise price: $0.7500/CD Current premium: c0.84/CD Spot rate: $0.7564/CD CD50,000 Exercise value: $320.
36 2)options: example1 profit 0 E=75 S T -0.84 S T =E+C a =75+0.84 =75.84 Call option : Buyer’s perspective.
37 Call option: Writer’s perspective profit 0.84 S T S T =E+C a 2)options: example1.
38 At S T =E+C a both the call buyer and writer break even. The speculative possibilities of a long position in a call: Anytime the speculator believes S T will be in excess of the breakeven point, establish a long position in the call. If correct, profit. If incorrect, the loss limited to the premium paid. If the speculator believes S T will be less than the breakeven point, a short position in the call will yield a profit, the largest amount being the call premium. If incorrect, very large losses.
39 Example 2 expiration value of an American put option Consider the 104 Sep EUR American put, a current premium p a, of 2.47 cents per EUR. If S T =$1.0307/EUR, the put contract’s exercise value: 104-103.07=0.93 cents per EUR for each of the EUR62,500, worth$64,618.75=EUR62,500×$1.0307 in the spot market, for $65,000=EUR62,500 × $1.04. If $1.0425/EUR, the exercise value is 104-104.25=- 0.25 cents per EUR. the put buyer will not exercise.
40 2)options: example2 Put option Exercise price: $1.04/EUR Current premium: c2.47/EUR Spot rate: $1.0307/EUR EUR62,500 Exercise 1.04-1.0307= 0.93 If spot rate: $1.0425/EUR Not exercise: 1.04-1.0425=-0.0025.
41 2)options: example2 Put option: buyer’perspective Profit E-P a =104- 2.47 =101.53 E=104 -2.47 104-2.47=101.53 Put option: writer’s perspective Profit 2.47 STST.
42 4.Foreign Exchange Risks, Hedging, and Speculation 4.Foreign Exchange Risks, Hedging, and Speculation (1)Foreign exchange risks (2)Hedging (3)Speculation.
43 (1)Foreign exchange risks Exchange rate changes can systematically affect the value of the firm by influencing the firm’s operating cash flows as well as the domestic currency values of its assets and liabilities. فتح الموقف. exposure classify foreign currency exposure into three classes:
44 (1)Foreign exchange risks 1)Economic Exposure – Exchange rate risk as applied to the firm’s competitive position. 2)Transaction Exposure – Exchange rate risk as applied to the firm’s home currency cash flows. 3)Translation Exposure – Exchange rate risk as applied to the firm’s consolidated financial statements.
45 Cash SAR1,000,000 Debit SAR5,000,000 Accounts receivable 3,000,000 Equity 6,000,000 Plant and equipment 5,000,000 Inventory 2,000,000 SAR11,000,000 SAR11,000,000 Dollar translation on May 31, SAR4=$1 Cash $250,000 Debt $1,250,000 Accounts receivable 750,000 Equity 1,500,000 Plant and equipment 1,250,000 Inventory 500,000 $2,750,000 $2,750,000 Dollar translation on June 31, SAR5=$1 Cash $200,000 Debt $1,000,000 Accounts receivable 600,000 Equity 1,200,000 Plant and equipment 1,000,000 Inventory 400,000 $2,200,000 $2,200,000 Balance sheet of one-Saudi Arabia May 31.
46 (2)Hedging Hedging refers to the avoidance of a foreign exchange risk, or the covering of an open position. An activity to offset risk. Money Market Hedge Forward Market Hedge Options Market Hedge Futures Market Hedge Cross-Hedging Minor Currency Exposure Hedging Contingent Exposure Hedging Recurrent Exposure with Swap Contracts.
47 (2)Hedging Hedging Through Invoice Currency Hedging via Lead and Lag Exposure Netting Should the Firm Hedge? What Risk Management Products do Firms Use?
48 Money Market Hedge This is the same idea as covered interest arbitrage Example: The importer of British woolens can hedge his £100 million payable with a money market hedge: Lend $112.05 million in the U. S. Translate $112.05 million into pounds at the spot rate S($/£) = $1.25/£ Invest £89.64 million in the UK at i £ = 11.56% for one year. In one year your investment will have grown to £100 million. Spot exchange rateS($/£)=$1.25/£ 360-day forward rateF 360 ($/£)=$1.20/£ U. S. discount ratei$i$ =7.10% British discount rate i£ i£ =11.56%
49 Where do the numbers come from? We owe our supplier £100 million in one year—so we know that we need to have an investment with a future value of £100 million. Since i £ = 11.56% we need to invest £89.64 million at the start of the year. How many dollars will it take to acquire £89.64 million at the start of the year if the spot rate S($/£) = $1.25/£? Money Market Hedge.
50 Forward Market Hedge The most direct and popular way of hedging If you are going to owe foreign currency in the future, agree to buy the foreign currency now by entering into long position in a forward contract. (Long position:buying currency for future delivery.) If you are going to receive foreign currency in the future, agree to sell the foreign currency now by entering into short position in a forward contract. (Short position: selling currency for future delivery)
51 Options Market Hedge Options provide a flexible hedge against the downside, while preserving the upside potential. To hedge a foreign currency payable buy calls on the currency. – If the currency appreciates, your call option lets you buy the currency at the exercise price of the call. To hedge a foreign currency receivable buy puts on the currency. – If the currency depreciates, your put option lets you sell the currency for the exercise price.
52 Example Suppose that Boeing Corporation exported a Boeing 747 to British Airways and billed £10million payable in one year. the money market interest rates and foreign exchange rates are given as follows: The U. S. interest rate:6.10% The U. K. interest rate:9.00% The spot exchange rate:$1.50/ £ The forward exchange rate:$1.46/ £ Give the various techniques for managing this transaction exposure.
53 Example Forward market hedge Gain=(F-S T )×10 million Money market hedge The firm may borrow (lend) in foreign currency to hedge its foreign currency receivables (payables), thereby matching its assets and liabilities in the same currency.
54 Example Money market hedge Borrow £9,174,312= £10/1.09 in the U. K. Convert £9,174,312 into $13,761,468 at the spot rate of $1.5/ £ Invest $13,761,468 in the U. S. Collect £10million receivable and use it to repay the pound loan Receive the maturity value of dollar investment, $14,800,918= $13,761,468 ×1.061.
55 Example Option market hedge buy a put option with an exercise price of $1.46 Assume premium was $0.02 per pound, $200,000 Under the options hedge, the net dollar proceeds from the British sale become:$14,387,800=$14,600,000- $200,000×1.061.
56 Cross-Hedging Minor Currency Exposure The major currencies are the: U. S. dollar, Canadian dollar, British pound, French franc, Swiss franc, Japanese yen, and now the euro. Easy to use forward, money market, or options to hedge. In contrast, if minor currencies, such as Korean won, Czech koruna. It is difficult, expensive, or impossible to use financial contracts to hedge exposure to minor currencies.
57 Cross-Hedging involves hedging a position in one asset by taking a position in another asset. The effectiveness of cross-hedging depends upon how well the assets are correlated. – An example would be a U. S. importer with liabilities in Czech koruna hedging with long or short forward contracts on the euro. If the koruna is expensive when the euro is expensive, or even if the koruna is cheap when the euro is cheap it can be a good hedge. But they need to co-vary in a predictable way. Cross-Hedging Minor Currency Exposure.
58 Hedging Contingent Exposure Contingent exposure refers to a situation in which the firm may or may not be subject to exchange exposure. If only certain contingencies give rise to exposure, then options can be effective insurance. For example, if your firm is bidding on a hydroelectric dam project in Canada, you will need to hedge the Canadian-U. S. dollar exchange rate only if your bid wins the contract. Your firm can hedge this contingent risk with options.
59 Hedging Recurrent Exposure with Swaps Recurrent exposure: Recurrent cash flows in a foreign currency, hedged using a currency swap contract which can be viewed as a portfolio of forward contracts. It is an arrangement to exchange one currency for another at a predetermined exchange rate, the swap rate, on a sequence of future dates. Swaps are very flexible in terms of amount and maturity which can range from a few months to 20 years.
60 Hedging Recurrent Exposure with Swaps Firms that have recurrent exposure can very likely hedge their exchange risk at a lower cost with swaps than with a program of hedging each exposure as it comes along. It is also the case that swaps are available in longer-terms than futures and forwards.
61 (2)Hedging : Operation techniques Hedging Through Invoice Currency Hedging via Lead and Lag Exposure Netting.
62 The firm can shift, share, or diversify: – shift exchange rate risk by invoicing foreign sales in home currency – share exchange rate risk by pro-rating the currency of the invoice between foreign and home currencies – diversify exchange rate risk by using a market basket index Hedging Through Invoice Currency.
63 Hedging via Leads and Lags If a currency is appreciating, pay those bills denominated in that currency early; let customers in that country pay late as long as they are paying in that currency. If a currency is depreciating, give incentives to customers who owe you in that currency to pay early; pay your obligations denominated in that currency as late as your contracts will allow.
64 Exposure Netting A multinational firm should not consider deals in isolation, but should focus on hedging the firm as a portfolio of currency positions. – As an example, consider a U. S.-based multinational with Korean won receivables and Japanese yen payables. Since the won and the yen tend to move in similar directions against the U. S. dollar, the firm can just wait until these accounts come due and just buy yen with won.
65 Exposure Netting – Even if it’s not a perfect hedge, it may be too expensive or impractical to hedge each currency separately. Many multinational firms use a reinvoice center. Which is a financial subsidiary that nets out the intrafirm transactions. Once the residual exposure is determined, then the firm implements hedging.
66 Exposure Netting: an Example Consider a U. S. MNC with three subsidiaries and the following foreign exchange transactions: $10 $20 $35 $10 $30 $40 $25 $60 $30 $40.
67 Exposure Netting: an Example $15 Clearly, multilateral netting can simplify things greatly. $40.
68 Should the Firm Hedge? Not everyone agrees that a firm should hedge: – Hedging by the firm may not add to shareholder wealth if the shareholders can manage exposure themselves. – Hedging may not reduce the non - diversifiable risk of the firm. Therefore shareholders who hold a diversified portfolio are not helped when management hedges.
69 Should the Firm Hedge? In the presence of market imperfections, the firm should hedge. – Information Asymmetry The managers may have better information than the shareholders. – Differential Transactions Costs The firm may be able to hedge at better prices than the shareholders. – Default Costs Hedging may reduce the firms cost of capital if it reduces the probability of default.
70 Should the Firm Hedge? Taxes can be a large market imperfection. – Corporations that face progressive tax rates may find that they pay less in taxes if they can manage earnings by hedging than if they have “boom and bust” cycles in their earnings stream.
71 What Risk Management Products do Firms Use? Most U. S. firms meet their exchange risk management needs with forward, swap, and options contracts. The greater the degree of international involvement, the greater the firm’s use of foreign exchange risk management.
72 A survey of knowledge and use of foreign exchange risk management products Type of product heard of used Forward 100% 93% Foreign currency swaps 98.8 52.6 Foreign currency futures 98.8 20.1 Exchange-trade currency options 96.4 17.3 Exchange-trade futures options 95.8 8.9 OTC currency options 93.5 48.8 …………… Columbia Journal of World Business(1995)
73 (3)Speculation The opposite of hedging. A speculator accepts and seeks out a foreign exchange risk, or an open position, to make a profit. In general, speculation believed to be stabilizing. Long and short position long position: buying currency for future delivery. short position: selling currency for future delivery.
74 (3)Speculation Speculative forward position It is July 6,1999. Suppose the $/SF trader has heard the dollar will likely appreciate in value against Swiss franc to level less than the forecast rate over the next three months. He will short the 90-day $/SF contract. If the trader sells SF5,000,000 forward, suppose the forward has proven correct, on Oct.6, 1999, spot $/SF is trade at $0.6400.
75 (3)Speculation And the trader can buy Swiss franc at $0.6400 and deliver it under the forward contract at $0.6453. Speculative profit: $0.6453- $0.6400= $0.0053 per unit, total:SF5000000× $0.0053= $26500 If the dollar depreciated at $0.6500 ， loss: $0.6453- $0.6500= -$0.0047, per unit Total loss: SF5000000× （ - $0.0047 ） =-$23500.
76 (3)Speculation P/L(profit/loss) long position 0.6453 S 90 ($/SF) short position 0.6500 0.6400 -0.0047 0.0053 Short position.
77 5.Interest Arbitrage 1)uncovered interest arbitrage 2)covered interest arbitrage 3)covered interest arbitrage parity 4)covered interest arbitrage margin 5)efficiency of FOREX market.
78 5.Interest Arbitrage Arbitrage: the act of simultaneously buying and selling the same or equivalent assets or commodities for making certain profits. Interest arbitrage: refers to the international flow of short-term liquid capital to earn higher returns abroad.
79 1)Uncovered Interest arbitrage To earn higher return abroad, a foreign exchange risk involved due to the possible depreciation of the foreign currency during the period of the investment. If such risk uncovered, then uncovered interest arbitrage. Consider the following set of foreign and domestic interest rates and spot and forward exchange rates. Spot exchange rateS($/£)=$1.25/£ 360-day forward rateF 360 ($/£)=$1.20/£ U. S. discount ratei$i$ =7.10% British discount rate i£ i£ =11.56%
80 1)Uncovered Interest arbitrage A trader with $1,000 to invest could invest in the U. S., in one year his investment will be worth $1,071 = $1,000  (1+ i $ ) = $1,000  (1.071) Alternatively, this trader could exchange $1,000 for £800 at the prevailing spot rate, (note that £800 = $1,000÷$1.25/£) invest £800 at i £ = 11.56% for one year to achieve £892.48. Translate £892.48 back into dollars at F 360 ($/£) = $1.20/£, the £892.48 will be exactly $1,071.
81 2)Covered Interest Arbitrage Refers to the spot purchase of the foreign currency to make the investment and the offsetting simultaneous forward sale of the foreign currency to cover the foreign exchange risk. If F 360 ($/£)  $1.20/£, an astute trader could make money with a forward contract. The result of covered interest arbitrage.
82 3)Covered Interest Arbitrage Parity The net return from covered interest arbitrage is usually equal to the interest differential in favor of the foreign monetary center minus the forward discount on the foreign currency. as covered interest arbitrage continues the net gain is reduced and finally eliminated. when the net gain is zero, the currency is said to be at interest parity.
83 4)Covered Interest Arbitrage Margin Suppose you have $1 to invest for one year. You can either 1. invest in the U. S. at i $. Future value = $1 (1 + i $ ) 2. trade your dollars for GBP at the spot rate, invest in London at i £ and hedge your exchange rate risk by selling the future value of the Britain investment forward. The future value = $1 (F/S)(1 + i £ ) Since both of these investments have the same risk, they must have the same future value—otherwise an arbitrage would exist. (F/S)(1 + i £ ) = (1 + i $ )
84 4)Covered Interest Arbitrage Margin Formally, (F/S)(1 + i £ ) = (1 + i $ ) or if you prefer, IRP is sometimes approximated as.
0,GBP premium, if d 85 4)Covered Interest Arbitrage Margin d>0,GBP premium, if d.
عروض مماثلة.
حقوق الطبع والنشر © 2003 جون وايلي وأولاده، وشركة باور بوينت الشرائح ل: المؤسسات المالية والأسواق والمال، الطبعة 8 المؤلفون: كيدويل، بلاكويل،
FINC4101 Investment Analysis.
Copyright© 2006 John Wiley & Sons, Inc.1 Power Point Slides for: Financial Institutions, Markets, and Money, 9 th Edition Authors: Kidwell, Blackwell,
1 Futures Futures Markets Futures and Forward Trading Mechanism Speculation versus Hedging Futures Pricing Foreign Exchange, stock index, and Interest.
ديل R. ديبور جامعة كولورادو، كولورادو سبرينغز مقدمة للاقتصاد الدولي الفصل 11: سوق الصرف الأجنبي وتبادل العملات.
8-1 Lecture #12 Hedging foreign currency risk: Issues outside of China Aaron Smallwood, PhD. UT-Arlington.
Chapter 10 Derivatives Introduction In this chapter on derivatives we cover: – Forward and futures contracts – Swaps – Options.
Chapter Objective: This chapter examines several key international parity relationships, such as interest rate parity and purchasing power parity. 5 Chapter.
Transaction Exposure (or chapter 8).
INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT EUN / RESNICK Fifth Edition Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill/Irwin.
Page 1 International Finance Lecture 9. Page 2 International Finance Course topics – Foundations of International Financial Management – World Financial.
$ (HC) value of a FC contractual amount (e. g., A/R, A/P denominated."> " class="uk-overlay-area">
Chapters 8, 9, 10. Exchange Risk Exposures 3 Types of exposures Transactions exposures.
$ (HC) value of a FC contractual amount (e. g., A/R, A/P denominated.
Management of Transaction Exposure.
13 Management of Transaction Exposure Chapter Objective:
International Parity Relationships and Forecasting FX Rates.
Chapter 5 International Parity Relationships & Forecasting Exchange Rates.
© 2008 بيرسون إدوكاتيون كانادا 13.1 الفصل 13 التحوط مع المشتقات المالية.
Hedging Strategies Using Futures.
Spot and Forward Rates, Currency Swaps, Futures and Options.
الفصل 15 تمويل الأعمال التجارية الدولية الأقسام الرئيسية - العوامل المؤثرة في أسعار الصرف - تنوع مخاطر الصرف وأنواعه - ما هي مخاطر تبادل السيطرة؟

Forex market objectives.
Forex market objectives.
Forex market objectives.
استراتيجية بسيطة ولكنها فعالة لتداول الأخبار.
Risk Disclaimer Before deciding to participate in the Forex market, you should carefully consider your investment objectives, level of experience and risk appetite.
وسيط تداول الفوركس عبر الإنترنت - أسواق الحصاد.
Before deciding to trade real money in the Retail Forex market, Things to consider are your investment objectives, Forex Daily Chart Trading System.
أفضل منصة تداول الفوركس | أواندا | OANDA fxTrade.
Советы и приемы трейдера за 7 лет ФОРЕКС торговли. Скачай книгу бесплатно.
ما هو تداول الفوركس؟ - الأسرع نموا الفوركس في أستراليا.
ونقلت الفوركس لايف لمعرفة بالضبط أين العملات تداول الماضي في السوق بين البنوك. Live rates will help you trade the forex market in objectives,
التداول في سوق العملات الأجنبية خارج البورصة.
يوفر فكسوان الفوركس تجارة خدمة العملاء الممتازة، وذلك باستخدام ميتاتريدر 4 لسطح المكتب والجوال. اشترك الآن للحصول على حساب تجريبي خال من المخاطر.
أونلين فوريكس ترادينغ بروكر | فوركستيم (فكستم)
قبل اتخاذ قرار بالمشاركة في سوق الفوركس، يجب عليك التفكير بعناية في أهدافك الاستثمارية ومستوى خبرتك ورغبتك في المخاطرة.
دورة الفوركس | تعلم تداول الفوركس | تدريب الفوركس.
استراتيجية بسيطة ولكنها فعالة لتداول الأخبار. 0. technical analysis, tutorials, basics of the forex market, Investment objectives,
The Forex: Participants and Objectives - 2018 Book Archive.
ما هو الفوركس؟ معرفة أساسيات الفوركس (الفوركس) التداول وسوق العملات من وسيط بيبرستون.
Секреты торговли на рынке فوريكس.
آخر الأخبار والتحليلات فكس، أسعار العملات الحية، تقويم الفوركس وأكثر من ذلك. بنيت لتاجر الفوركس النشط.
سوق الفوركس - ميفسبوك.
2 Content • Objectives • Exchange Rates • The Foreign Exchange Market • Interest Parity Conditions • Equilibrium in the ForEx Market • Imperfect Markets.
سياسة إدارة النقد الأجنبي الأهداف والضوابط.
Risk Disclosure: Before deciding to participate in the forex market, you should carefully consider your investment objectives, level of experience and.
2 Forex market - Foreign Exchange Market Learning.
View Notes - 2 Forex market from ECON ecn302 at ASU. Foreign Exchange Market Learning objectives: Understand how foreign exchange market works understand hedging and.
Точные торговые сигналы бесплатно!
15.11.2017 & # 0183؛ & # 32؛ مع هذه الأداة شعبية يمكنك مقارنة العملة التي تختارها ضد جميع العملات العالمية الأخرى والحصول على أسعار الفوركس الحية.
إستراتيجية تداول الفوركس طرق التقييم | الفائزون الحافة.
ترحيب كفي الأسواق يوفر الخدمات المالية: الفوركس، والتقويم الاقتصادي، تقارير السوق اليومية والأسبوعية، أدوات تحليلية، الرسوم البيانية لايف.
Financial objectives Definition - NASDAQ.
Торгуйте на бесплатном демо-счете с балансом 5000 $!
تجارة الفوركس على الانترنت | تجارة السلع، المؤشرات، كفد.
Currency intervention, also known as foreign exchange market intervention or currency manipulation is a monetary policy operation. It occurs when a government or.
فوركس الرسم البياني اليومي نظام التداول. - وورد.
Video embedded · Orbex Forex Trading provides excellent Cash Indices Trade on the whole market instead of you should carefully consider your investment objectives,
ما هو الفوركس؟ - تجارة الفوركس - فكسم.
13.09.2018 · Video embedded · What is 'Management By Objectives - MBO' Management by objectives (MBO) is a management model that aims to improve performance of an organization by.
القسم 2 سوق الصرف الأجنبي - colorado. edu.
كل ما تحتاجه للحفاظ على اطلاع حول ساعات سوق الفوركس. تحقق موارد فكسستريت عالية الجودة.
Forex Risk Disclaimer - SMB Capital Remote Training.
28.10.2018 · SETTING YOUR OBJECTIVES IN FOREX “The crowd, the world and sometimes the grave step aside for the man who knows where he is going, but pushes the aimless drifter.
تأمين دخول العملاء | FOREX.
تعلم تداول الفوركس | دورة الفوركس للمبتدئين. Welcome to our Forex trading course, The spot forex market is open 24-hours a day, 5 days a week.
تعرف على تجارة الفوركس وتداول العملات.
ما هو الفوركس؟ Description than trillion in transactions takes place in the forex market. offered by FXCM you should carefully consider your objectives,
الفوركس الفوركس!
Financial objectives: read the definition of Financial objectives and 8,000+ other financial and investing terms in the NASDAQ Financial Glossary.
20 أكتوبر 2018.
The Forex Trading - its Purpose and Objectives - Article.
فوريكس إدوكاتيون دايليفس الحرة على الانترنت جامعة تجارة الفوركس. Importance concepts in the Forex market such as leverage and margin, order types and more.
أهداف مكتب الفوركس - الفوركس نصائح التداول اليوم.
Objectives and Controls because market opportunities can slip away while managers wait for information on the direction and size of an exposure.
Forex Broker Online Trading | منصة التداول ميتاتريدر.
أهداف مكتب النقد الاجنبى من سوف يرشدك؟ objectives of a forex bureau • Never move your stop loss further from entry – What I mean by this is entering a.
EUR/USD: Is it ready to resume the rally? | الفوركس أزمة.
Trading in the Retail Off-Exchange Foreign Currency Market: in the retail off-exchange foreign currency market. participate in the forex market,
Setting your objectives in forex - nigeria-forex.
Daily Performance. Standard Daily Prepaid FOREX Signals, Daily Market Comments and other FREE you should carefully consider your investment objectives,
الفوركس & أمب؛ كفد ترادينغ أوردر تايبيس | أنواع الطلبات في.
The TC is a tool to locate and point out those price levels where there is a congestion of indicators your investment objectives, market commentary.